Investir dans l’or fait l’objet de tant de mythes et d’irrationalités que j’ai décidé de mettre le pied à plat.

Si vous voulez savoir si vous investissez dans l’or, vous devez d’abord regarder les résultats à long terme : ils sont absolument pathétiques.

Bien sûr.

À long terme, l’or n’est pas le refuge que certains croient.

À court terme, cependant, l’or (et les mines d’or) ont fait plus que satisfaire les investisseurs.

Il y a encore d’excellentes raisons de croire que le potentiel de ces valeurs est loin d’être épuisé.

Traitons ce sujet ensemble.

Au cours des 200 dernières années, de vrais rendements sans l’inflation boursière a été écrasée par les rendements obligataires, qui ont à leur tour écrasé les rendements de l’or.

Il y a une raison fondamentale pour laquelle, à long terme, je soutiens beaucoup plus d’actions (actions) que de placements à revenu fixe (obligations) ou d’investissements en or.

C’est ici.

L’histoire a montré que posséder une entreprise (et l’inventaire n’est rien d’autre que le fait d’être détenu par une entreprise) produit le meilleur rendement à long terme, à condition que vous n’ayez pas payé trop cher.

Cependant, la plupart des investisseurs n’ont pas l’expérience du choix d’actions individuelles.

Pour eux, les ETF privilégiés (également appelés trackers ou fonds indiciels) constituent un meilleur choix.

Je pense qu’il pourrait être utile d’étudier les rendements corrigés de l’inflation à long terme des actions, des obligations et de l’or en se basant sur les travaux du Dr Jeremy Siegel et de John Bogle, fondateur de Vanguard.

Rendements historiques des actions, des obligations et de l’or

J’ai trouvé les statistiques en dollars sur 200 ans pour le marché américain (c’est beaucoup plus difficile en Europe car les monnaies nationales ont été converties en euros), mais il n’y a aucune raison de penser que les résultats seraient sensiblement différents en Europe :

À court terme, de 1977 à 2017, ce n’est guère plus encourageant, car l’or ne réussit même pas mieux que le bien banal du trésor américain :

Supposons qu’il y a deux cents ans, vous ayez investi 10 000$, vous avez réinvesti des dividendes, des intérêts ou d’autres revenus gagnés et vous laissez l’argent faire son travail sans votre ingérence. Dans quelle mesure votre patrimoine de nos jours serait-il ajusté en fonction de l’inflation réelle, par classe d’actifs ?

• Un investisseur boursier (en actions) aurait transformé 10 000 $ en 5,6 milliards de dollars.
• Un investisseur obligataire aurait fait une augmentation de 10 000 $ en 8 millions de dollars.
• Investir dans l’or aurait converti 10 000 $ en 26 000 $.
• Et tout cela est statistiquement significatif.

près de deux siècles, les actions ont en effet produit un rendement moyen de 7 % Depuis en dollars réels ajusté en fonction de l’inflation.

Les rendements historiques montrent que les actions s’adaptent presque toujours à l’inflation à long terme.

Après tout, si le dollar change sans valeur et les États-Unis sont obligés de passer à une autre monnaie – que ce soit l’or, l’argent, le bitcoin ou les coquillages – des sociétés comme Coca-Cola continuent de générer d’importants tas de devises excédentaires que les gens échangent contre le produit fourni par la société.

Les obligations, en revanche, ont produit des rendements réels moyens de 3,5 % , mais ils sont beaucoup moins uniformes que les rendements des actions.

En fait, il n’est pas rare d’avoir des périodes prolongées où les obligations produisent des rendements réels négatifs, ce que les actions ne sont tout simplement pas enclines à faire.

Par exemple, de 1966 à 1981, les obligations corrigées de l’inflation ont affiché un rendement de -4,2 %.

De 2000 à 2010, les obligations ont de nouveau surperformé les rendements boursiers (ce qui n’était pas difficile à prévoir quand on regarde Le rendement des bénéfices incroyablement bas du S&P 500 par rapport aux rendements des obligations du Trésor américain au début de la décennie ; vous ne pouvez pas payer 50 fois les bénéfices d’une grande entreprise comme General Electric ou Johnson & Johnson et j’espère bien faire).

Les actions et les obligations varient considérablement.

Mais les cours des actions ont tendance à basculer plus que les obligations, toutes choses égales.

Au cours des 200 dernières années, nous pouvons attribuer le gain ou la perte le plus important et le plus faible accumulé sur les actions ( 66,6 % et -38,6 %) et les obligations ( 35,1 et -21,9) au cours d’une année civile donnée (ajusté en fonction de l’inflation).

Investir dans l’or, par contre, n’a toujours rien apporté.

C’est aussi simple que cela.

Ne me faites pas confiance pour vous donner la valeur intrinsèque de l’or. Le métal jaune n’a pas de rendement, et contrairement à l’idée populaire, son le prix est très volatil, c’est le moins qu’on puisse dire. »

Selon la façon dont vous définissez le risque, les actions peuvent être moins risquées que les obligations

C’est probablement le contraire de tout ce que vous avez lu ou appris jusqu’à présent.

John Bogle, le légendaire fondateur de Vanguard, fait valoir le cas dans son brillant livre Common Sense On Mutual Funds : « Les données montrent clairement que si le risque est défini comme la probabilité de ne pas obtenir un rendement réel à long terme, les obligations présentent un risque plus élevé que les actions ».

Si l’on considère qu’il y aura des fluctuations du marché à court terme, les actions sont plus risquées que les obligations.

Mais plus vous regardez à long terme, plus les actions battent de plus en plus souvent les obligations jusqu’à ce qu’une certaine période de performance des obligations se transforme en une anomalie statistique.

Si le marché boursier est bien valorisé ou inférieur à valorisé, il n’a pas de sens pour l’investisseur moyen avec un horizon à long terme (plus de 20 ans) d’augmenter son portefeuille de titres à rendement fixe comme les obligations, et certainement pas l’or.

Investir dans l’or en tant que classe d’actifs

Pourquoi investir dans l’or produit-il ces rendements pathétiques à long terme ?

Parce que l’or n’a pas de valeur intrinsèque.

Ce n’est pas un atout productif.

Lorsque vous détenez une action, vous êtes propriétaire d’une partie de l’entreprise qui produit des biens ou des services aux consommateurs.

Les bonnes affaires font des profits.

Chaque année qui passe, l’or reste inchangé dans la chambre forte, mais le propriétaire d’une entreprise comme Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Nestlé ou Coca-Cola se construit une fortune grâce aux bénéfices réalisés la même année grâce à la vente de savon, de dentifrice, de café ou de limonade.

D’un point de vue économique, investir dans l’or n’a qu’une seule fonction : la spéculation.

La valeur de l’or peut fluctuer énormément (très) à court terme et générer d’énormes opportunités pour ceux qui s’intéressent aux paris (j’écris très « paris ») sur la politique budgétaire du gouvernement actuel ou sur l’anticipation économique ou politique des problèmes dans un avenir proche, ou un crise, comme coronavirus.

En préparation de cet article, je n’ai vu que des articles pro-or comme un investissement intéressant dans le futur.

Mais tous les calculs montrent que cela ne repose que sur plus de 10 ans !

C’est assez grotesque.

L’or n’est pas un bon investissement pour papa.

Non seulement un investissement direct dans l’or ne produit aucun dividende ni taux d’intérêt, mais sa volatilité est également près du double de celle d’un investissement en actions américaines (y compris l’effet de change !).

Investir dans l’or n’est pas un investissement de longue haleine, c’est de la spéculation.

Je suis un investisseur, pas un spéculateur.

Ça a toujours été ma façon de devenir riche, et ça va rester ainsi.

Je n’ai jamais eu à le faire vendre mes fonds S&P 500. Jusqu’à présent, ils m’ont rapporté un rendement moyen de 10 % par an, et ce depuis plusieurs décennies.

Investir dans l’or est une autre démarche.

Cela implique une participation active au marché : acheter, suivre des cours tous les jours, prendre sa retraite au bon moment.

Je préfère le revenu passif.

Investir dans l’or (et simplement investir dans de l’or physique, ce qui est une histoire encore plus compliquée et différente de toute façon) peut servir de mécanisme de fuite lors d’un effondrement national catastrophique total, comme une famille juive fuyant l’Allemagne avec une autre pendant la Première Guerre mondiale, et qui voulait être en mesure de recommencer avec un peu de capital dans le nouveau pays.

La question est : êtes-vous dans ce cas ou pensez-vous que cela va vous arriver ?

Dans le film sur la vie de Claude François ClocLo on voit ce dernier coudre des pièces d’or dans ses vêtements, l’homme a toujours craint tout perdre du jour au lendemain.

Mais en termes de croissance productive, investir dans l’or (et investir dans l’or physique) revient à investir dans des actifs morts qui finissent par revenir à leur niveau de référence.

L’or ne produit rien. Il ne crée rien. Ajustés en fonction de l’inflation, les rendements des 200 dernières années reflètent cette réalité.

Oui, mais le prix de l’or a-t-il encore augmenté après 2019 ?

Bien sûr. Il fallait que cela se produise. Le prix de l’or a fortement augmenté en 2019.

La raison en est la nervosité des marchés financiers, causée en premier lieu par la Chine et les États-Unis. du conflit commercial, après quoi la crise du coronavirus a été médiatisée.

Cela inquiète les investisseurs alors que la croissance économique mondiale est déjà plus lente.

Tout cela encourage les investisseurs à rechercher d’autres refuges. L’un d’entre eux est en or. Ce phénomène se reproduit régulièrement. Et ce n’est probablement pas fini.

Souvenez-vous de décembre 2018, lorsque le marché boursier a chuté : l’or a gagné 5 %. Le marché boursier s’est-il redressé depuis lors ? L’or a perdu du terrain. Ces derniers temps, les échanges hésitent encore ? L’or est à nouveau en hausse.

Le 6 août 2020, le prix de l’or a battu tous les records en franchissant la barre des 2 000 $ pour atteindre exactement 2052,50 $.

Je n’ai jamais vu auparavant !

Cela a donc pris plusieurs années, mais le prix de l’or finira par redevenir élevé.

Le graphique est très clair, l’or est clairement en plein essor.

Les espoirs associés à la fin de la crise du coronavirus suscitent désormais des soupçons.

Une once d’or en 2020 a atteint son apogée des devises où l’on peut exprimer son prix.

Quelles sont les perspectives ?

Il est probable que le métal jaune restera debout pendant un certain temps, tombera plus tard et pour diverses raisons :

1. Chute du dollar

L’ évolution du cours de l’or est liée au dollar.

Le billet vert se passe-t-il bien ?

L’or est incliné dans toutes les devises sauf le dollar, ce qui prend une longueur d’avance sur la demande pour le métal jaune.

2. Taux d’intérêt bas

Comme nous l’avons vu, l’or n’offre pas de coupon ni de dividende. L’or a le désavantage de ne rien donner.

C’est certainement un inconvénient lorsque les taux d’intérêt sont élevés.

Aujourd’hui, la situation s’est complètement inversée. Les taux d’intérêt sont bas.

Pire encore, si l’on tient compte de l’inflation, elle est souvent négative !

Dans ces circonstances, le fait que l’or ne coûte rien est moins désavantageux.

Au contraire, même si l’augmentation du prix de l’or contribue au fait que ceux qui détiennent de l’or les investisseurs sont autorisés à garantir leur pouvoir d’achat.

Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, l’or souffre de la concurrence des placements à rendement fixe (comptes d’épargne, billets).

Actuellement, les taux d’intérêt sont bas et resteront en place pendant plusieurs années, ce qui pourrait soutenir la demande et donc le prix de l’or.

3. Appétit pour les banques et les fonds

Les banques centrales ont acheté des tonnes d’or en 2019 et 2020.

Ce chiffre est le plus élevé depuis six ans.

Pourquoi cet appétit ?

Pour diversifier leur portefeuille et le renforcer, ils réagissent.

Le métal jaune est de plus en plus demandé par les investisseurs, qu’ils soient privés ou professionnels.

Vous pouvez le constater à partir du succès des traqueurs d’or physiques.

Les gérants de Tracker ont acheté 899 tonnes d’or jusqu’à fin juillet 2020.

899 000 $ !

Pour vous donner une idée, il s’agit d’une petite affaire d’environ 47 milliards d’euros.

Ici aussi, c’est un record !

De plus, les banques centrales sont en jeu inclus. Là où la Chine et la Russie, acheteurs traditionnels d’or, font une pause, la Turquie a pris le relais avec un bel appétit. Rien qu’au début de 2020, ce pays a acquis 163 tonnes d’or.

De plus en plus d’investisseurs professionnels achètent. C’est le cas du fonds de pension de la police de l’État américain de l’Ohio : ses dirigeants ont investi 5% de leur portefeuille en or, la taille de l’investissement est de 700 millions d’euros. Leur objectif ? Pour empêcher la reprise de l’inflation.

Les fonds d’or (= qui investissent dans l’or) cotés en bourse ont acheté plus de 40 tonnes d’or pour leur côté. Certains d’entre eux ont donc porté la valeur de leur portefeuille à des niveaux inconnus jusqu’à présent.

L’or remonte-t-il ou redescend ?

Je ne sais pas.

Les clignotants brillent dans différentes directions.

Il existe de nombreuses raisons économiques de soutenir le prix de l’or (voir ci-dessus), les taux d’intérêt réels sont modestes lorsqu’ils ne sont pas négatifs et que la demande de métal jaune ne le fait pas affaiblir.

Les experts sont unis : il n’y a pas de demande décroissante de la part des investisseurs professionnels, qui ne peuvent que soutenir le prix de l’or.

Nous pouvons également considérer que les bénéfices qui ont conduit à la chute du prix de l’or ces derniers temps ont été considérés avant tout comme des opportunités d’achat.

D’autre part, la résolution de la crise des taux d’intérêt et la solide élection de Biden sont des facteurs de contraste.

Lorsque le cours de l’action va bien, le prix de l’or baissera à nouveau.

J’ai dit qu’acheter de l’or n’est pas investir, c’est de la spéculation.

Qu’en est-il des mines d’or ?

Le cours des actions des mines d’or a augmenté en moyenne de 40 % en 2020.

Mais certaines étoiles se retrouvent dans de nombreux fonds et les indices ont gagné encore plus : Newmont Mining ( 46 %), Barrick Gold ( 51 %), France-Nevada ( 37 %) et Wheaton Precious Metals ( 70 %) ont fait le plus grand bien aux portefeuilles de fonds qui les ont achetés.

Convergence

Plusieurs facteurs convergents soutiennent leur exploitation aurifère prix.

Tout d’ abord, une hausse du prix de l’or, qui fait gonfler les profits de la mine.

Mines qui extraient de l’or à un prix moyen de 975$ l’once, ce qui leur permet de générer des profits exceptionnels et de générer de plus en plus d’argent que jamais auparavant.

Deuxièmement, le secteur fait l’objet de nombreuses fusions et acquisitions, suscitant un intérêt pour ces valeurs et spéculations.

Il ne faut jamais oublier que le marché boursier qui creuse de l’or est un marché relativement petit.

Les 10 plus grandes mines ont une capitalisation boursière combinée de 200 milliards de dollars. Il y a des sociétés cotées en bourse qui dépassent à elles seules ce montant.

Par conséquent, lorsque la demande est plus résistante, les prix augmentent très rapidement.

Warren Buffett a acheté de l’or !

La nouvelle a fait l’actualité dans les journaux financiers : Warren Buffett, l’un des investisseurs les plus sages et les plus riches de la génération actuelle, a décidé d’investir dans l’or.

Il a acheté des actions dans des mines d’or pour la première fois (par l’intermédiaire de la société cotée en bourse Berkshire Hathaway).

C’est un signal important.

Jusqu’à présent Buffett a toujours dit à voix haute tout le mal qu’il pensait du métal jaune (‘ça ne coûte rien’, ‘on va le prendre du sol pour le remettre lourdement gardé’, etc.).

Et maintenant, notre homme tourne l’esprit et achète des actions Barrick Gold pour 500 millions de dollars.

Pourquoi choisir Barrick Gold ?

En trois ans, cette mine a décuplé son flux de trésorerie. Aux yeux de Buffett, cela lui donne la valeur qu’il attend et c’est une entreprise nord-américaine (il préfère).

Il s’agit également d’une opération suffisamment liquide pour faire l’objet de bons de commande importants sans que son prix ne prenne son envol.

Quoi qu’il en soit, lorsque Buffett décide d’acheter de la valeur, un nuage d’investisseurs glisse dans son sillage, qu’il soit privé ou professionnel.

Tout cela peut être seulement positif pour les actions de l’industrie.

Diversifier ses mines d’or

De nos jours, je trouve le secteur des fouilles d’or intéressant avec une diversification supplémentaire du portefeuille.

Toutefois, à condition que vous acceptiez les sauts de carpe issus de ces actions. Ils sont en effet beaucoup plus volatils que la moyenne.

Conclusion

L’or est donc un actif très risqué.

Investir dans l’or n’est certes pas un bon pari à long terme, mais peut être (parfois) une bonne décision à court terme.

Investissez-y uniquement à titre de diversification et ne dépassant pas 5 % de votre portefeuille.

Si vous souhaitez investir dans l’or, par exemple, vous pouvez choisir un ETF coté en bourse qui achète le métal pour vous.

Le prix de ces ETF reflète le prix de l’or.

Le suivi et les certificats avec fond d’or ne peuvent pas être obtenus dans le cadre de l’accord PEA.

Si vous êtes prêt à prendre le risque encore plus élevé, vous pouvez vous tourner vers les mines d’or, profiter de l’opération effet de levier. Le secteur est peut-être un bon outil de diversification, mais il est très volatil.